La demanda minorista de dólares marcó su segundo récord desde la apertura y ya acumula más de USD 44.400 millones en compras

El mercado de cambios volvió a mostrar una pulseada favorable a la demanda minorista de divisas. Según el informe de Evolución del Mercado de Cambios del Banco Central correspondiente a julio de 2026, alrededor de 1,7 millones de personas compraron dólares por un total bruto de USD 3.319 millones, mientras que apenas 697.000 individuos ofertaron billetes por USD 404 millones. El resultado neto fue de USD 2.916 millones a favor de los compradores, cifra que convierte a julio en el segundo mes de mayor adquisición neta desde que se eliminaron las restricciones para acceder al mercado formal de cambios, en abril de 2025.

Vamos a los números. El único mes que superó ese registro fue septiembre de 2025, cuando la demanda neta de personas humanas alcanzó USD 5.130 millones, en un escenario atravesado por las elecciones legislativas de medio término y por una expectativa de mayor presión cambiaria. En comparación con junio de 2026, las compras brutas de julio mostraron un salto de aproximadamente USD 600 millones, mientras que las ventas cayeron unos USD 90 millones, profundizando el desbalance entre ambos lados del mostrador.

Un año y medio de tendencia ascendente

El comportamiento agregado desde la apertura del cepo cambiario para personas permite dimensionar la magnitud del fenómeno. En abril de 2025, primer mes con libre acceso, cerca de un millón de individuos compraron USD 2.077 millones. Las cifras fueron escalando mes tras mes: USD 2.283 millones en mayo, USD 2.468 millones en junio y USD 3.473 millones en julio de aquel año. Tras la baja registrada en agosto (USD 2.448 millones) y el pico de septiembre, el volumen mensual se estabilizó en una franja de entre USD 2.000 millones y USD 2.700 millones durante el verano y el otoño de 2026, hasta retomar impulso en julio.

• Acumulado bruto de compras entre abril de 2025 y julio de 2026: USD 44.437 millones.
• Acumulado bruto de ventas en el mismo período: USD 6.557 millones.
• Relación compra/venta: por cada dólar vendido, otros compradores adquirieron 6,78 dólares.
• Compradores en julio de 2026: 1,7 millones, unas 300.000 personas más que en mayo.

La aceleración de julio se explica tanto por el volumen como por la cantidad de participantes. Los 1,7 millones de compradores representan un incremento aproximado de 300.000 personas respecto de mayo, lo que sugiere que nuevos ahorristas se sumaron al mercado formal en lugar de recurrir a otras alternativas. En paralelo, la proporción de seis con setenta y ocho por cada dólar vendido se sostiene como una constante de los últimos meses y configura un mercado profundamente desequilibrado hacia la demanda.

El campo, detrás del mostrador

Del lado de la oferta, el sector agroexportador volvió a ser el principal proveedor de liquidez. El complejo Oleaginosas y Cereales registró ventas netas por USD 3.505 millones durante julio, un volumen que alcanzó para sostener la disponibilidad de billetes frente a una demanda que, comparada con julio de 2025, prácticamente duplica el monto operado por compradores individuales. La dinámica confirma que, en el actual esquema, la oferta sectorial financia una porción cada vez mayor de la apetencia minorista por resguardarse en moneda extranjera.

La pregunta queda abierta: si la proporción de casi siete compradores por cada vendedor se mantiene estable y el campo sigue siendo el principal sostén de la oferta, ¿en qué momento esa ecuación dejará de ser sostenible, o la demanda de dólares entre los ahorristas seguirá creciendo al ritmo que muestran los números de julio?